市场洞察

2022年6月13日

周茵 Inez Chow

周茵 Inez Chow

首席策略师及
独立资产管理部联席主管
(私人资产管理)

Share on facebook
Share on twitter
Share on linkedin
Share on email
Share on whatsapp
重点内容
  • 面对加速通胀升温,美联储下一步将何去何从? 会不会有超出市场预期的新变化?
  • 通胀打击消费
  • 美元需求
  • 为了对抗高通胀,美国下一步要对国际航运公司下手
  • 仍然持
  • 中国:新能源基础设施政策
面对加速通胀升温,美联储下一步将何去何从? 会不会有超出市场预期的新变化?

美国通胀再度上升美国劳工统计局公布的数据显示,美国5月消费者物价指数(CPI)同比上涨8.6%,较上个月的8.3%进一步加速。5CPI环比增长1%,高于上个月的0.3%。此外,不包括食品和能源的核心CPI同比增长6.0%、环比增长0.6%,均高于预期,令市场大感意外。CPI数据使得了美国通胀见顶的希望幻灭。这CPI数据強化了消费者心理的影响,并对未来的消费者支出产生负面影响。这是一个令人不安的数字,但这就是通胀高企将造成的后果。债券交易员似乎在准备迎接美联储针对油价飙升采取更激进的举措。被视为对美联储加息高度敏感的两年期美国国债收益率飙升 22 个基点至 3.04%,为 2008 年以来的最高水平。 3年和10年期以及5年和10年期美债的收益率曲线双双倒挂,突显美债收益率曲线急剧趋平, 这对银行不利。 

美联储决策者已经传递出准备在6月和7月把基准利率每次上调50个基点的讯息。副主席布雷纳德上个月还暗示,她怀疑有任何9月暂停加息的理由。辩论的焦点是两个月之后需要加息25还是50个基点。更富有成效的讨论应该是在5075个基点。加息预期飙升至本轮周期的最高水平,交易员预计美联储在6月、7月和9月各加息50个基点华尔街投资机构开始讨论美联储会不会加息75个基点,巴克莱成为首家预计加息75个基点的华尔街大行,甚至预计這周就会有这一幅度的加息,期市场预计7月加息75个基点的概率达50%。由於5月的CPI不只是整体通胀率高,如果这些情况的主因都来自于能源,市场可倾向忽略它,但这份CPI 报告所有范畴都非常强劲,而且正在变得更加强劲。

通胀打击消费

我们要知道,在过去60年中,私人消费已逐步占了美国国內生產總值(GDP)70%。 私人消费和GDP的变化相关。从未有过私人消费水平下跌,但GDP 上涨的情况出现。美国消费者信心在 6 月初进一步恶化。 密歇根大学上周五公布的消费者信心指数初步估计值从 5 月份的 58.4 降至 6 月份的 50.2,达到有史以来的最低水平,由于外界对通胀的担忧影响了美国人对经济及其财务状况的看法于私人消费在经济中的巨大作用,消费者信心跌破80,预示着未来6个月至一年有衰退危机。而最近受到通胀的打击,密歇根消费者信心已低于1991年和2001年经济衰退的纪录,仅次于70年代的大滞胀和08年的金融危机。  

如果消费者的收入跟上或超过通胀率,通胀不一定会削弱购买力。但事实是,实际收入(经通胀调整)已经下降了一年多。也就是说虽然名义工资在增加,但其购买力却在下降。由于通胀率保持在8%的增速,工资增长约5%,不管消费者是否意识到,他们实际上是在「减薪」。尤其是下层和中产阶级的情况更糟,不仅因为他们的边际消费倾向更高,而且他们大部分收入花在的食品、能源和房租,其价格上涨速度更快于整体通胀率。通胀也会将消耗储蓄以及增加负债来抑制未来消费。为了维持一定的购买力,消费者会动用他们的积蓄。虽然当前个人储蓄的绝对值依然处于高位,但是经过通胀调整后的储蓄水平,其实已经降至八年来的最低点。消耗储蓄来支持消费,也就意味着未来支出减少或债务增加。同样,消费者也增加了对信用卡等循环消费信贷工具的使用。消费者信用卡债务的同比增速已攀升至10多年来的最高水平。消费者可以继续借贷,但更高的信用卡利率和更大的债务余额将限制消费者未来的使用,从而抑制未来的消费支出水平。 

零售巨头Target与其他主要零售商一同发出警告,若不积极采取行动积极减少过剩库存,公司的利润将会受到严重冲击。Target大幅下调了第二财季的利润率预,因其计划对产品实施额外的降价促销,清除多余库存并取消部分订单。消费者信心的跌并不意味着经济一定要衰退,但毕竟,七成的经济与消费者的命运息息相关。

美元需求

美元最近反弹至 20 年高位,三个月内上涨 10%。对于在海外开展业务的美国公司而言,美元走强可能会使其他货​​币持有者购买其产品变得昂贵。 此外,当换回美元时,它们的国际销售价值也会降低。 值得注意的是标准普尔 500 指数公司中,有41% 的收入来自美国以外的地区。 

苹果公司谈到了可能导致其当前第三财季销售增长低于第二季度的因素。 他们预计收入将减少约 3%。微软发出货币对冲警报引发软件股新担忧。在今年股市暴跌中遭受重创的软件制造商本周又受到了一次打击,微软公司警告称,未来还会有更多不利因素。这家全球最大的软件制造商上周下调了本季度的利润预期,并将其归咎于美元飙升拖累了其 4.6 亿美元的收益。该公司罕见在季中对利润有所修正,使市场感到意外。Salesforce 早前也表示了美元走强降低了今年的销售前景。这家商业软件公司将今年的预期影响从 3 月份的 3 亿美元预测从 3 亿美元的强势美元翻了一番,达到 6 亿美元。

为了对抗高通胀,美国下一步要对国际航运公司下手

CPI数据公布后,拜登表示,美国需要「迅速采取更多措施来降低价格」,并呼吁国会通过降低能源、处方药和运输成本的立法。 为了对抗高通胀,美国海运领域将实施1998年以来最大规模的改革,「高运价、一箱难求」局势或发生逆转。该法案将使航运公司更难拒绝出口货物,在过去两年中,航运公司将大量空集装箱运回亚洲以赚取更多的海运费用,导致北美集装箱供应短缺。拜登强调货运成本高企这一问题,呼吁国会「打击」远洋运输公司。拜登指出航运成本上涨的主要原因之一是九家远洋运输公司控制了跨太平洋市场,并将运费提高了1,000%。 

美国联邦海事委员会(FMC)数据显示,全球集装箱市场平均运价在疫情期间上涨了八倍。运业具有竞争力,价格的快速上涨是由「美国消费者需求的激增导致船舶运力不足」所推动。近几个月来,由于美国消费者支出疲,运价大幅下跌。根据Freightos-Baltic指数,过去三个月,从亚洲到美国西海岸的繁忙航线上集装箱平均即期运价下降了41%,至9,588美元。

油价 - 仍然持续高企

炎热的天气和夏季驾驶季节持续进一步推高了燃油价格。 西方对俄罗斯实施制裁以及供应链动荡带来的冲击影响了全球能源市场,电价急升也引发通胀担忧。美国汽车协会(AAA)的数据显示,目前全美平均每加仑汽油价格比一年前上涨了59%。现在全美有10个州平均每加仑汽油价格超过5美元。摩根大通此前预测,全美平均汽油价格可能会升至每加仑6美元以上,这意味着较当前价格还有近25%的上涨空间。 

拜登政府正在考虑「向现实低头」,以期平抑国际油价、从而减轻美国国内汽油价格高涨带来的经济和政治压力。一是考虑放松对其「宿敌」伊朗的原油出口限制,或默许伊朗向全球市场出口更多石油。如果维也纳谈判达成协议,伊朗将获准每天向国际市场额外出口50万至100万桶原油,足以压低油价。对拜登来说,在中期选举前控制油价可能比严格执行对伊朗的制裁更有利。二是,拜登正在考虑七月访问沙特,希望对方增加石油产量。拜登上台后美沙关转淡,如果拜登的此次访问成行,意味着美国政府对沙政策将发生「180度转变」。 

高盛在最近的报告中表示,油价需要进一步上涨,以使不可持续及水平偏低的全球石油库存恢复正常。该行预计第三季度布伦特原油价格为每桶140美元(此前预期为每桶125美元),第四季度为每桶130美元(此前预期为每桶125美元),2023年第一季度为每桶130美元(此前预期为每桶115美元)。机构分析指出油价上升超过每桶125美元水平或导致需求受到影响。自1985年起,当油支出超过全球GDP4.5%时,油需求和价格走势将出现逆转。2022纽约原油期货(WTI)平均价格为每桶125美元,可能令油支出达到4.7%的关口。

中国:新能源基础设施政策

中国几乎同时运行着两个经济体。 首先是大流行经济,有时需要进行大规模检测并持续报告感染情况。 与此同时,在国务院总理李克强推动下,实体经济正在由供应链受限、内需疲弱的背景下,试图走向「正常化」。「大流行经济正迫使当局“放松”一系列措施,这些措施要么扼杀了私人企业,要么抑制了經济状况。5 月底,国务院宣布了一系列约 33 项措施,涵盖财政、金融和产业政策,以振兴经济。 双循环战略下,2020 年宣布的计划也在持续实施。 中国正在坚定进行新冠病毒检测和社会对封锁感恐惧,消费者的消费意欲仍然非常谨慎 

政策面上,发改委、能源局出台新能源高质量发展的实施方案,财政部也印发碳达峰碳中和工作的意见。外界预计政策将推动新能源装机更快增长,有利风电项目推进及优化国內煤电和新能源的组合。中国电力供应商预计将在2022 年下半年获得更多政府补贴。 

在碳中和目标下,光伏产业需求有望加速增长。 中国国内年装机量有望增至75-80GW,全球装机量有望超过230GW。同时,白宫计划豁免东南亚4国光伏进口关税,为期2若该计划正式推出有望推动东南亚对美产品出口和美国光伏装机的快速复苏。受多晶硅(polysilicon)供应瓶颈限制,新增装机要达标仍需企业方完善执行。保守估计部分装机将顺延至明年,而更加强劲的需求将支撑多晶硅价格在高位维持更长时间。因此处于供应瓶颈环节的多晶硅企业将最受益于光伏装机增加。 

总体而言,面对国内增长环境和全球市场行情的不确定性,中国市场短期或将继续整,但下行空间相对有限。未来值得密切关注的变数包括:1)疫情变化以及主要城市复工复产;2)后续政策落地情况;3)美国宏观数据,美股市场表现,美国收益率和美元汇率走势;4)中美关系与监管合作动态。在此背景下,从稳定的现金流中寻找确定性对投资者而言依然不失为一个较好的配置思路。具体而言,一方面,在中国无风险利率仍可能存在下行空间、流动性维持宽松环境下,高息股(如银行、能源和公用事业)提供稳定股息回报和防御性;另一方面,在国内针对互联网平台经济监管边际改善、以及促消费稳增长政策不断发力的背景下,估值回调充分而增长前景依然良好的优质增长股(估值与增长前景匹配,如汽车、部分消费服务和互联网)或能提供较好的经营性现金流确定性。而拜登政府正在考虑取消前总统特朗普对中国征收的一些关税,以遏制当前的高通胀,这也将对中国企业有利。除非外围市场出现较大幅度动荡,我们预计港股或与内地市场也将体现出相对韧性。

意博资本亚洲有限公司(「意博亚洲」)是一间于香港成立的公司,其注册办事处位于香港铜锣湾希慎道18号利园五期23楼,属于香港证券及期货事务监察委员会批准之持牌公司,根据《证券及期货条例》下可从事第1 类(证券交易)、第4类(就证券提供意见)及第9类(提供资产管理)受监管活动。意博亚洲为意博金融控股有限公司(「意博金融」)的集团成员。

本文件仅供 阁下参考,并不构成任何证券或其他投资产品的邀约或要约,也不构成任何订立合约或买卖证券或其他投资产品的邀约或要约。本公司只会通过保密的销售备忘录提出任何此等邀约或要约。

本文件所载的所有信息皆属机密,仅供获派发本文件的人士参考,如在任何司法管辖区向任何人士派发本文件属违反任何适用法律或法规,则本文件不得派发予该人。收件人不得复制本文件整份或部分,也不得将本 文件整份或部分散布予第三方。

本文件仅供专业投资者(定义见香港法例第571章《证券及期货条例》),在任何情况下不得向任何不属专业投资者的人士派发,亦不得被任何不属专业投资者的人士所依赖。本文件及其提及的任何证券或其他投资产 品并未获香港证券及期货事务监察委员会或任何其他政府机关(无论在香港或任何其他司法管辖区)注册、批准或否决。本文件所提及证券或其他投资产品的优劣或本文件的准确性或充分性均未被任何政府机关通过 或认可。

本文件所包含的信息均不应构成投资意见,并未在任何方面顾及任何人士的投资目的、法律、财务及税务情况或特别需要。投资者应就本文件提及的任何证券或其他投资产品寻求专业建议。

除非另加注明,否则本文件包含的信息均来自被认为可靠的来源,但本公司对任何该等信息的准确性或完整性不作任何陈述或保证。假如本文件包含有关任何证券或其他投资产品过去业绩的信息,您应注意过去业绩 并不表明将来表现。若本文件提及的任何证券或其他投资产品的基础货币与您的参照货币不吻合,您的回报有可能被汇率波动所影响。本文件可能包含某些可能被视为前瞻性陈述的陈述。尽管前瞻性陈述表达对本文 件所提及的任何证券或其他投资产品的判断及未来期望,但是一些风险、不明朗因素及其他重要的因素可导致真实结果和本来的判断及期望有巨大的差别。潜在利益与潜在损失并存。本文件提及的任何市场或投资见 解不属投资研究。本文件包含的信息或会更改,本公司并无责任就任何更改向您作出通知。

如本文件构成演示文稿的一部分或与其他文件或材料一并提供给您,本文件不应单独阅读,也不能就所有本文档所展示及讨论的主题提供完整的解释。

投资者应注意投资涉及风险。任何证券或其他投资产品的价格可升可跌。投资者应阅读保密的销售备忘录,了解影响投资的详细信息及风险因素。如果本文件和保密的销售备忘录出现任何不一致之处,以保密的销售 备忘录为准。

意博金融并未就此信息中所载任何资料、预测及/或意见的公平性、准确性或完整性,以及任何该等预测及/或意见所依据的基准作出任何明文或暗示的保证、陈述、担保或承诺。意博金融及其任何子公司、联属公 司、控制人、董事、高级人员、员工或顾问均不得以任何方式直接或间接地承担责任或义务,无论是明文或暗示,或基于合同、侵权行为、法令或其他形式而引起之任何损失承担任何责任。任何投资都涉及风险。投 资者有责任使用合规的法律、财务和营运顾问,独立核实投资所依赖的任何数据。在投资之前,投资者应详细考虑有可能涉及的税务后果和法律规定。

logo_only

意博金融致力为客户提供个人化资产管理方案,把握环球投资机遇

联络我们
总部及主要营业地点

香港铜锣湾希慎道18号利园五期23楼

铜锣湾办公室

香港铜锣湾新宁道8号中国太平大厦二期12楼

周茵女士

首席策略师及

独立资产管理部联席主管

(私人资产管理)
  • 证监会持牌负责人员(第1、4、9类受规管活动)
周茵女士乃资深的投资专家,具备20年的投资管理经验及精通环球金融市场。周女士在意博金融负责深入研究市埸形势,并为机构投资者及高净值客户制定符合他们的个人投资概况的投资建议。她精于宏观分析及能在环球市场内发掘具潜力的主题投资,向客户推荐合适的投资工具以参与有关的投资概念,目标为客户捕捉最佳的风险调整回报。
在加入意博金融前,周女士曾在一家国际性资产管理公司担任投资总监,专注于制定投资策略并为家族办公室及高净值客户管理投资组合。她曾管理的旗舰基金成绩斐然,多年来持续录得优于大市的回报。
周茵女士

首席策略師及

獨立資產管理部聯席主管

(私人資產管理)
  • 證監會持牌負責人員(第1、4、9類受規管活動)
周茵女士乃資深的投資專家,具備20年的投資管理經驗及精通環球金融市場。周女士在意博金融負責深入研究市埸形勢,並為機構投資者及高淨值客戶制定符合他們的個人投資概況的投資建議。她精於宏觀分析及能在環球市場內發掘具潛力的主題投資,向客戶推薦合適的投資工具以參與有關的投資概念,目標為客戶捕捉最佳的風險調整回報。
在加入意博金融前,周女士曾在一家國際性資產管理公司擔任投資總監,專注於制定投資策略並為家族辦公室及高淨值客戶管理投資組合。她曾管理的旗艦基金成績斐然,多年來持續錄得優於大市的回報。
Inez Chow

Chief Strategist &

Co-Head of EAM

(Private Asset Management)
  • Responsible Officer of SFC Licenses (Type 1, 4, 9 regulated activities)
With two decades of experience in investment management, Inez is a seasoned investment professional, well-versed in global financial markets. At VSFG, Inez is responsible for thought leadership in forecasting and creating investment recommendations for institutional and high-net-worth clients to align with their individual investment profiles. She specializes in macro analysis and forming predictive thematic investment ideas in global markets, and then aligning those high conviction ideas by recommending the optimal investment vehicles aimed to capture the best risk-adjusted returns for clients.
Prior to joining VSFG, Inez was an Investment Director at a major global asset management firm, focused on developing investment strategies and managing portfolios of family offices and high-net-worth clients. She also managed a flagship fund which produced returns that consistently outperformed the market over many years.

欢迎到访意博金融的个人投资者网页

请先阅读及接受以下的条款及细则 在使用下述服务之前请您仔细阅读此条款及细则(”条款”)。 使用位于www.vsfg.com(”网站”)的网站,即代表您已阅读并同意遵守以下条款。 如果您不同意全部条款,则您不是这些服务的授权用户,不应使用本网站。 在任何本网站的发布或访问被禁止、或违犯当地法律法规或将导致意博金融任何公司受其注册或发牌规定所规限的司法管辖区,本网站并非且不接受位于或居住于该司法管辖区的任何人士(因其国籍、居籍、居留地或其他原因)之访问。 您有责任了解和取得所有与您访问本网站相联系的任何司法管辖区内的相关监管许可、牌照、查证和/或注册以及遵守该等司法管辖区的所有适用法律法规。 意博金融有权在任何时间以任何理由更改、修订或增删这些条款的部分内容。 我们建议您定期浏览这些条款以了解所作的任何更改。 此等修改一经发布立即生效。 在我们对条款作出更改后进入本网站,即代表您同意修订后的条款。 免责声明 本网站由根据《证券及期货条例》(第571章)在中国香港特别行政区(”香港”)获得证券及期货事务监察委员会(”证监会”)许可的意博资本亚洲有限公司所有拥有(CEno:BCO369)。 本网站由意博金融集团旗下多家公司管理。 意博资本亚洲有限公司连同其他意博金融集团旗下公司以下统称为”意博金融”。 阁下于本网站进行的任何网上交易均属阁下之个人投资决定。 阁下应审慎考虑拟购买之产品是否切合阁下之投资目标、投资经验、风险承受能力及其他个人情况。 本网站所含一切内容均不构成任何税务、财务、监管、法律、保险或投资建议。 本网站所含信息和意见均不构成意博金融或其联属机构就购买或出售任何证券、集体投资计划、期货、期权或其他金融工具或服务的推广、建议、游说或要约,并且任何此类证券、集体投资计划、期货、期权或其他金融工具或服务均不应提供或出售给任何司法管辖区内的任何人士,如果该司法管辖区的证券法规定此类要约、游说、购买或出售是非法的。 网站访问者对基于本网站所含信息所作出的决定负全部责任。 为使用本网站,网站访问者同意弥补并使意博金融及其高级职员、董事、雇员、联属机构、代理、许可方和供应方免受因您对本网站的使用、对本条款的违犯或访问者基于本网站所含信息作出的任何决定而导致的任何和全部索赔、损失、法律责任、成本和支出(包括但不限于律师费用)。 本网站仅提供其产品及服务的资料。 您应就个别投资的适合程度或其他因素寻求独立的意见。 本网站所探讨之投资和策略可能不适合所有投资者且不是意博金融或其联属机构的义务,也非意博金融或其联属机构的义务,意博金融或其联属机构亦不作出担保。 意博金融不就网站内容是否在一切地区均适用,本网站所探讨的交易、证券、产品、工具或服务是否在所有司法管辖区或国家或被所有投资者或交易对手均可供或适合出售或使用作出任何陈述。 通过本网站公布信息,意博金融不就认为任何投资工具可供或适合任何个别用户使用作出任何陈述。 所有进入本网站的人士或实体均出于自己的意愿并有责任遵守适用的当地法律法规。 除非意博金融有限公司另作书面同意,您本人须为您就本身的投资目标以及个人和财政的状况作出的投资决定,单独负上全责。 本网站中所提述的基金已获证监会认可在香港公开发售(”有关基金”)。 证监会认可不等于对该计划作出推介或认许,亦不是对该计划的商业利弊或表现做出保证,更不代表该计划适合所有投资者,或认许该计划适合任何个别投资者或任何类别的投资者。 本网站所载的内容未经证监会或香港任何监管机构审阅。 投资有一定风险且可能贬值。 若您正在考虑投资,我们建议您取得独立专业建议并仔细考虑所有相关风险因素。 与任何投资相关的单位或股份价格及其收入可能下跌,亦可能上升,而过往表现并非未来表现的指引。 意博金融不保证有关基金的表现。 投资有关基金经常涉及投资国际市场。 除一般投资风险外,国际投资亦会因货币价值的不利波动,公认会计原则的差异或其他国家的经济或政治局势动荡而承受损失全部或任何部分资金的风险。 投资新兴市场亦会增加其他风险,例如波幅上升及交投可能淡静。 投资于一个或多个证券交易所上市的有关基金,股份或单位价格将由供求决定,未必与有关基金的每股或每单位资产价值相等。 在任何时候,股份或单位价格可能较资产值出现折让或溢价。 然而,由于交易所买卖基金的结构使然,预期股价较资产价值出现大幅折让或溢价不会长期存在。 任何预测或例子(包括其中使用的计算方法)仅作说明之用,并不保证准确或完整。 请注意股份或单位仅限于注册为参与证券商之人士或实体进行大宗增设/赎回。 有关基金的股份或单位在证券交易所上市并不保证其流动性。 若有关基金的投资目的是追踪某一指数,有关基金并不由相关指数的供应商赞助、认可、发行、售卖或推广。 这些公司亦不会为投资有关基金的适当性做出任何陈述。 有关基金的重要资料载于其基金章程,并可于需要时向意博金融索取。 在通过购买或交换所获得任何有关基金的股份或单位之前,您有义务阅读该有关基金的基金章程或发行材料。 本网站仅供参考之用,并不能被视为一种预测、研究或投资建议而加以依赖。 尽管有关材料是基于意博金融认为可靠并尽力确保是现时的信息,意博金融并不保证有关材料是准确、现时或完整的,有关材料也不应被视为准确、现时或完整的而加以依赖。 本网站的内容并未考虑任何特定个人或实体的投资目标、财务状况或财富,且本网站也并未基于此,游说作出任何行动。 任何本网站所表达的意见均可能根据随后情况的变化而改变。 过往表现不是未来业绩的保证。 本网站的信息和服务是以”现状”形式提供且不作任何形式之明示或暗示的保证。 在适用法律所允许的最大程度上,意博金融拒绝一切保证,包括但不限于不就不侵犯第三方权利做出保证以及不就适销性和对某特定用途的适用性作出任何暗示的保证。 意博金融不就本网站所含信息、文字、图片、链接或其他内容的准确及完整性作出任何明示或暗示的保证,不保证本网站的功能不会中断或不会出错,不保证纠正网站缺陷,也不保证网站不含病毒或其他有害成分。 意博金融表明不会就本网站所载材料的错误和遗漏以及其他人士对本网站所含信息的使用或解释承担任何责任。 商标、版权和其他知识产权 本网站所含内容均由意博金融和其第三方信息供应方拥有或注册并受适用之版权、商标、服务标记和/或其他知识产权的保护。 该等内容仅供个人的非商业用途。 因此,您不得复制、分发、修改、发布、设计或深层连接本网站,包括任何文字、图片、视频、音频、软件代码、用户界面设计或标志。 您可以下载本网站所载材料供个人使用但必须保留有关材料所含版权和其他所有权标记。 未经意博金融书面许可,您不得分发、修改、传输、再使用、转发或使用本网站所载内容供公共或商业用途,包括所有文字、图像、音频、音频和视频。 修改或使用有关材料供任何其他用途均是对意博金融知识产权的侵犯。 所有本网站所载的商标、服务标记、贸易名称和标志均为意博金融和/或其各自所属者拥有。 本网站所含一切内容均不得视为是以暗示、禁止反言或其他方式授出任何未经意博金融或其他任何可能拥有本网站所载商标的第三方之书面许可即使用上述商标的许可或权利。 除此处规定外,您不得使用本网站所载之商标。 您或其他任何您授权的人士均不得使用本网站所载之图像。 任何对于上述图像未经授权的使用均可能违犯版权法、商标法、隐私权、出版和传播的法律,以及其他相关法律法规。 若您从本网站下载了任何信息,即代表您同意不会复制该信息,也不会删除或掩盖该信息所含之任何版权或其他所有权标记或图例。 链接至其他网站 意博金融可能在本网站中建立与其他一个或多个第三方营运之网站的链接。 意博金融无法控制上述其他网站以及网站中所提供的内容或产品/服务。 任何上述链接的存在不得构成意博金融对于上述其他网站、网站所提供之内容、产品或服务以及网站运营方的认许、陈述或保证。 您对上述网站的访问和使用受该等网站使用条款和隐私政策的约束且概由您自行承担风险。 意博金融不对任何本网站超链接至的第三方网站之隐私政策和客户信息实践承担责任。 从其他网站链接至意博金融网站 您不得在您的网站建立任何链接至意博金融所有或运营之网站的超链接。 若您希望在您的网站建立链接至意博金融网站的超链接,必须与意博金融签订一份约束该行为的书面协议。 对任何意博金融网站之访问并不授权您使用任何意博金融之名称、标志、商标或已取得版权的材料,且您同意未经意博金融明示的书面许可不会进行上述行为。 请将在您的网站创建链接至意博金融网站的超链接的请求发送电邮至enquiry@vsfg.com。 通过本网站传输信息 电子通信可能被第三方拦截,因此,由本网站传输信息或传输信息至本网站可能并不安全。 与意博金融的尤其是包含保密信息通信,应当邮寄至香港铜锣湾希慎道18号利园五期23楼意博金融有限公司,或发送电邮至enquiry@vsfg.com。 意博金融应有权以任何目的使用任何由网站用户通过本网站提供给意博金融之意见、概念、技能或技巧。 您认可并同意意博金融提供给您对有关基金的特定文件(”批准文件”)之有限的访问,且您同意除上述批准文件外不会试图访问其他电脑文件。 意博金融不就本网站的安全性向您作任何保证。 包括不保证任何未经授权的人士无法访问您通过或从本网站获取或传输的信息。 意博金融保留其在任何时间或以任何频率毋需事先通知即可停止提供或修改本网站以及上述信息内容(或任意部分内容或特点)的权利。 司法管辖区和管辖法律 在发布或使用本网站提供之信息即属违法的任何司法管辖区或国家,或将导致意博金融或其任何联属机构受其注册规定所规限的司法管辖区或国家,本网站所提供的信息不应视为向该等司法管辖区或国家内的任何人士或实体发布或供其使用。 本网站所提及的每种投资产品和服务仅拟提供予香港居民。 本条款应受香港法律管辖并依据香港法律解释。 香港法院应当对审理和裁决任何可能由本条款引致的或与本条款有关的诉讼、起诉或诉讼程序以及解决任何可能由本条款引致的或与本条款有关的争端有非排他的管辖权,依此,您同意服从香港法院的管辖。 各方在此放弃在任何时间反对香港法院被任命为审理和裁决一切诉讼以及解决一切争端的法院之权利,并同意不会提出香港法院并非方便或合适的法院。 責任限制 意博金融与其联属机构及其各自的高级职员、董事、雇员或代理将不会对您或任何其他人士的任何损害赔偿承担责任,包括但不限于直接、后果性、偶然、特殊或间接损害赔偿(包括但不限于利润损失、交易损失或任何因使用或无法使用本网站引致的损害赔偿),即使意博金融已得悉会产生这些损害赔偿或损失的可能, 包括但不限于由使用或试图使用本网站或本网站链接至的其他网站而引致的损害赔偿或损失。 内容的时效性 本网站的全部内容仅于刊登或指定的日期发布,且可能会因日后的市场事件或其他原因被取代。 此外,您有责任设置您浏览器的缓存设定以能接收最新数据。 被禁止之用途 除本条款声明或经意博金融书面明示授权外,您不得:
  1. 以可能对意博金融服务器或任何连接至意博金融服务器的网络造成损害或过重负担的任何方式使用本网站,因所有服务器的承载力有限且供多人使用;
  2. 以任何会对他人对本网站的使用造成干扰的方式使用本网站;
  3. 将”意博金融”或任何意博金融商标或其主管人员的姓名或任何上述的变体,包括进元标签—一种隐藏的文本元素当中;
  4. 未经意博金融允许,通过链接或其他方式,使用任何网络机器人、网络爬虫、智能代理,其他自动设备,或手动操作以搜索、监控或复制本网站或本网站所载之报告、数据、信息、内容、软件、产品服务,或载于、产生于或获得于本网站的其他材料(统称”材料”),惟使用的通常第三方网络浏览器不经上述允许便可使用;或者
  5. 以任何可能造成与意博金融有附属关系、赞助关系或认许关系之印象的方式使用本网站或材料。
系统中断和不完整传输 网络软件或传输问题可能会产生不准确或不完整的信息和材料副本并可能被下载和显示于用户电脑中。 意博金融对任何于信息和材料传输过程中出现的损害、改变或遗漏均不承担责任。 结束 意博金融可以任何理由终止您对本网站的访问而毋需事先通知。 豁免 意博金融对于本条款项下任何权利或者任何规定的放弃均不应视为在作出该放弃时对本条款项下任何其他权利或规定的放弃,或者在任何其他时间对上述权利或规定或本条款项下任何其他权利或规定的放弃。 总体性与可分割性 若本条款项下的任何规定被视为非法、无效或由于任何原因不能强制执行,则该条规定将被视为可与本条款分割且不影响其余规定的有效性及执行。 上述使用条款代表了意博金融与用户就此等事项的全部协议。 意博金融提供平等的机会并致力于职场多样化。 隐私政策 请仔细阅读我们的隐私保护声明,该声明是本协议的一部分并在此引述,以便了解我们的信息收集做法以及我们为保护您信息的私密和安全所采取的措施。 日期:2021年3月 ©2021 VSFG版权所有。