市場洞察

2022年10月3日

周茵 Inez Chow

周茵 Inez Chow

首席策略師及
獨立資產管理部聯席主管
(私人資產管理)

市場洞察 Podcast – 2022年10月3日

(只提供英文版本)

Share on facebook
Share on twitter
Share on linkedin
Share on email
Share on whatsapp
重點內容
  • 美股遭遇20年最差的9月,它可能陷入「螺旋式拋售」
  • 鷹派加息何時見頂?
  • 英鎊暴跌,英國經濟陷入混亂
  • 債券市場
  • 原油市場
  • 中國人行:保持人民幣匯率在合理均衡水準之上穩定
美股遭遇20年最差的9月, 它可能陷入「螺旋式拋售」

我們之前一直高度提醒投資者,今年 9 月對資本市場來說將是極具挑戰性的一個月。實際上美股市場真的遭遇2002年以來最差的9月,且已連續三個季度下跌。9月份,道指跌8.8%,標普500指數跌9.3%,納指跌10.5%。標普今年以來累計下挫了25%,跌幅已經排到史上第三(1931年以來)。相比今年1月的紀錄高位,標普500的市值蒸發約10萬億美元。

美國經濟數據喜憂參半:美聯儲最重視的通脹指標,核心個人消費支出價格指數(PCE)加速上行。剔除食品和能源價格因素不計,美國8月核心PCE指數同比增長4.9%,高於預期的4.7%,前值為4.6%,同比增速創今年5月以來最高增速。這強化投資者對美聯儲保持激進加息的預期;而部分受益於汽油價格下跌,8月個人消費者支出反彈,增速意外高於預期,在高通脹環境下仍體現了一定韌性。數據公佈後,美聯儲官員強調持續加息和將限制利率保持更久,市場對加息帶來經濟痛苦的反應還是佔了上風。

在投資者受到全球經濟放緩的新跡象和英國通過借貸大規模減稅的計畫受到打擊後,美國股指暴跌,美元飆升,美國國債收益率達到十多年來的最高水平。目前的虧損局面可能會迫使基金出售更多資產以籌集現金,從而加速拋售。華爾街的螺旋式下滑,正在滾雪球式地進行中,將導致資產強制清算。

如期連續第三次加息75個基點後,美聯儲公佈的點陣圖顯示,到今年底還要再加息125個基點,將11月再加息75基點的可能性擺上檯面,近三成官員預計後年利率還超過4%。聯儲官員利率預期中位元值顯示,明年利率預期為4.6%。聯儲再次大幅下調今年經濟增速預期超過1%,降至0.2%,繼續上調今明後三年失業率預期,明後年均升至4.4%。美聯儲再度重申繼續加息是適宜的、高度關注通脹風險,繼續強烈承諾要讓通脹率降至目標水平。

這輪加息會更狠、更短、破壞力更大。這也就導致市場在未來面臨更大的下跌風險以及市場會進一步波動。鑒於美聯儲的鷹派立場,2023年美國陷入衰退的可能性正在增加。儘管人們普遍認為,鑒於如此大的衰退風險,盈利預期過高,但市場不太可能看穿盈利下滑,因為估值通常也會壓縮。

鷹派加息何時見頂?

除了1980年代聯邦基金利率高於2年期美國國債收益率之外,歷史上,美國2年期國債收益率的峰值水平均高於聯邦基金利率,平均高出約80個基點。更有趣的是,2年期美債收益率通常如果不是在聯邦基金利率之前見頂,就是幾乎同時見頂。

因此,美國2年期國債收益率見頂將是鷹派政策見頂的一個關鍵信號,並在一定程度上緩解各種資產的壓力。儘管我們認為市況還沒有接近這樣一個轉捩點,但對過去事件的分析可以提供一個有用的參考,以更好地理解投資者在美聯儲加息週期的最後階段。

在加息週期接近尾聲時,市場往往被美聯儲「過於激進」收緊政策的風險嚇壞,最終引發金融環境趨緊和經濟增長疲軟之間的惡性循環。尤其是在通脹率居高不下的時期,情況更是如此。鷹派政策見頂通常也帶來股票和債券市場的波動性調整。在2年期美債收益率達到峰值之前,美元往往處於強勢地位,這與我們對未來美元將進一步走強的預期一致,但之後美元普遍走弱,波動更大。 

「強美元」降溫之前,美股市場難言見底。根據大摩研究報告,美元指數每上漲1%,對標準普爾500指數收益的影響為負0.5%。美元近期的走勢給風險資產帶來了難以支撐的局面,從歷史行情來看,這種局面最終都以美國金融或經濟危機告終。雖然風險事件難以預測,但發生這種事件的條件已經具備,將有助於加速結束目前的美股熊市。

英鎊暴跌,英國經濟陷入混亂

在英國政府宣佈包括大規模減稅的經濟增長計畫後,投資者紛紛拋售英鎊和英國國債,對新首相卓慧思(Liz Truss)的計畫投下不信任票。 英鎊暴跌表明,投資者對英國是否有能力管理如此多的額外債務感到擔憂,尤其是在利率不斷上升導致借款成本大幅提高的情況下,公共財政惡化將損害英國經濟的長期增長前景。

大幅減稅將令英國財政收入更加緊張,再加上能源補貼,政府支出將大幅增加,面對這一局面英國政府的對策卻是舉債。讓市場更擔心的是,英國央行正在通過持續加息應對高通脹,舉債會導致政府債務成本上升,同時減稅又傾向寬減富人稅,通脹壓力會進一步加大, 利率也不得不隨之進一步上升,市場擔心這會讓英國經濟陷入萬劫不復之地。在沒有足夠資金的支援下,目前幾乎沒有「催化劑」能夠提振英鎊,即便央行採取更激進的政策,可能也難以扭轉英鎊的跌勢。

除了美元,沒有多少資產的交易具有建設性,市場非常悲觀。投資者大多選擇觀望。

債券市場

幾十年來,債券多頭一直處於一個安靜的市場,但現在這一切都被英債搞砸了。 債市和英國危機是當前最嚴重的問題,美股在這解決之前很難平靜下來。美聯儲將不得不在控制通脹的目標與出現擾亂債市流動的意外後果風險之間取得平衡。事實上,自上周10年期美國國債收益率已經上漲了50個基點,一度觸及4.0%,為2008年以來的最高水平,這些數字都顯示當前美國信用環境急劇收緊,並將給企業帶來額外的壓力。

美國國債收益率的上漲基本上是和英國資產崩盤同步發生的。自上週四以來,英國10年期國債的收益率已經擴大了130個基點。英國市場失靈的狀況明顯達到了一定程度,英倫銀行為了穩住市場,被迫宣佈緊急政策行動,並無限制地買入期限較長的金邊債券。英國央行並不是市場混亂背後的「直接催化劑」,而是英國新政府推出的減稅方案。但是如果在此之前,美聯儲和英國央行等央行沒有把金融狀況搞得這麼緊張,可能市場的反應就不會這麼嚴重。名義利率和實際利率的上升、作為儲備貨幣的美元走強、信貸流動放緩和波動性上升,都促成了英國金融市場的崩潰。換言之,如果市場信用條件是比較寬鬆的,英國這場危機本可避免。

值得注意的是, 10月21日全球三大評級機構中的標普和穆迪將重新評估英國政府的信用評級。信用評級下調會對英國的外債形成壓力,有可能影響經濟前景。若財政狀況持續緊張,英國主權信用評級可能遭到下調。國際貨幣基金組織在聲明中表示,鑒於包括英國在內的許多國家都面臨通脹壓力上升,在這種重要時刻,不建議採取大規模且無針對性的財政計畫。關鍵在於,財政政策不能與貨幣政策背道而馳。

原油市場

歐盟能源部長特別會議於9月30日在比利時布魯塞爾舉行,就降低能源價格緊急干預措施達成政治協定,但未能就對天然氣價格設置上限達成一致。烏克蘭危機爆發以來,受歐盟對俄羅斯制裁產生反噬效應影響,歐洲能源供應緊張,天然氣和電力價格飆升,導致整體通脹水準居高不下,令歐洲經濟承壓。歐元區9月通脹率攀升至10%,再創歷史新高。

沙特阿拉伯預計2023年布倫特原油價格將在每桶76美元左右,這一預期與當前的遠期價格相符,但遠比分析師的預期悲觀。據彭博分析師的預測中值顯示,布倫特原油價格明年將達到每桶94.63美元。以沙特阿拉伯為關鍵成員的「油組+」正面臨越來越多的呼籲,要求其通過進一步減產來遏制油價下滑。

中國人行:保持人民幣匯率在合理均衡水準之上穩定

中國人民銀行貨幣政策委員會召開2022年第三季度例會。會議指出,深化匯率市場化改革,增強人民幣匯率彈性,引導企業和金融機構堅持「風險中性」理念,加強預期管理,保持人民幣匯率在合理均衡水準上的基本穩定。著力構建金融有效支援實體經濟的體制機制,完善金融支持創新體系,引導金融機構增加對製造業的中長期貸款,努力穩定製造業供應鏈。

利好消息是,房地產市場再迎信貸寬鬆政策。中國人民銀行、銀保監會聯合發佈通知,決定階段性調整差別化住房信貸政策,符合條件的城市政府,可自主決定在2022年底前階段性維持、下調或取消當地新發放首套住房貸款利率下限。

今年以來受到多重因素的影響,中國經濟增速出現了較大幅度的下降,但在三季度開始逐步復蘇。從業績上來看,第四季度也可以關注消費股的表現。因為前三個季度消費增速較低,很多消費需求被壓制了,第四季度可能會有恢復性上漲的機會。又加上國慶日、元旦、春節這些季節性的因素,往往也是消費的傳統旺季,有望提振消費股的四季度業績。像白酒、食品飲料、旅遊、免稅等行業可能在第四季度會迎來業績回升的機會。反過來一些業績增速下降或者是業績增長持續性不強的行業則是要規避。

意博資本亞洲有限公司(「意博亞洲」)是一間於香港成立的公司,其註冊辦事處位於香港銅鑼灣希慎道18號利園五期23樓,屬於香港證券及期貨事務監察委員會批准之持牌公司,根據《證券及期貨條例》下可從事 第1類(證券交易)、第4類(就證券提供意見)及第9類(提供資產管理)受監管活動。意博亞洲為意博金融控股有限公司(「意博金融」)的集團成員。

本文件僅供 閣下參考,並不構成任何證券或其他投資產品的邀約或要約,也不構成任何訂立合約或買賣證券或其他投資產品的邀約或要約。本公司只會通過保密的銷售備忘錄提出任何此等邀約或要約。

本文件所載的所有信息皆屬機密,僅供獲派發本文件的人士參考,如在任何司法管轄區向任何人士派發本文件屬違反任何適用法律或法規,則本文件不得派發予該人。收件人不得複製本文件整份或部分,也不得將本 文件整份或部分散佈予第三方。

本文件僅供專業投資者 (定義見香港法例第571章《證券及期貨條例》),在任何情況下不得向任何不屬專業投資者的人士派發,亦不得被任何不屬專業投資者的人士所依賴。本文件及其提及的任何證券或其他投資 產品並未獲香港證券及期貨事務監察委員會或任何其他政府機關(無論在香港或任何其他司法管轄區)註冊、批准或否決。本文件所提及證券或其他投資產品的優劣或本文件的準確性或充分性均未被任何政府機關通 過或認可。

本文件所包含的信息均不應構成投資意見,並未在任何方面顧及任何人士的投資目的、法律、財務及稅務情況或特別需要。投資者應就本文件提及的任何證券或其他投資產品尋求專業建議。

除非另加註明,否則本文件包含的信息均來自被認為可靠的來源,但本公司對任何該等信息的準確性或完整性不作任何陳述或保證。假如本文件包含有關任何證券或其他投資產品過去業績的信息,您應注意過去業績 並不表明將來表現。若本文件提及的任何證券或其他投資產品的基礎貨幣與您的參照貨幣不吻合,您的回報有可能被匯率波動所影響。本文件可能包含某些可能被視為前瞻性陳述的陳述。儘管前瞻性陳述表達對本文 件所提及的任何證券或其他投資產品的判斷及未來期望,但是一些風險、不明朗因素及其他重要的因素可導致真實結果和本來的判斷及期望有巨大的差別。潛在利益與潛在損失並存。本文件提及的任何市場或投資見 解不屬投資研究。本文件包含的信息或會更改,本公司並無責任就任何更改向您作出通知。

如本文件構成演示文稿的一部分或與其他文件或材料一併提供給您,本文件不應單獨閱讀,也不能就所有本文檔所展示及討論的主題提供完整的解釋。

投資者應注意投資涉及風險。任何證券或其他投資產品的價格可升可跌。投資者應閱讀保密的銷售備忘錄,了解影響投資的詳細信息及風險因素。如果本文件和保密的銷售備忘錄出現任何不一致之處,以保密的銷售 備忘錄為準。

意博金融並未就此信息中所載任何資料、預測及/或意見的公平性、準確性或完整性,以及任何該等預測及/或意見所依據的基準作出任何明文或暗示的保證、陳述、擔保或承諾。意博金融及其任何子公司、聯屬公 司、控制人、董事、高級人員、員工或顧問均不得以任何方式直接或間接地承擔責任或義務,無論是明文或暗示,或基於合同、侵權行為、法令或其他形式而引起之任何損失承擔任何責任。任何投資都涉及風險。投 資者有責任使用合規的法律、財務和營運顧問,獨立核實投資所依賴的任何數據。在投資之前,投資者應詳細考慮有可能涉及的稅務後果和法律規定。

logo_only

意博金融致力為客戶提供個人化資產管理方案,把握環球投資機遇。

聯絡我們

總部及主要營業地點

香港銅鑼灣希慎道18號利園五期23樓

銅鑼灣辦公室

香港銅鑼灣新寧道8號中國太平大廈二期12樓

周茵女士

首席策略师及

独立资产管理部联席主管

(私人资产管理)
  • 证监会持牌负责人员(第1、4、9类受规管活动)
周茵女士乃资深的投资专家,具备20年的投资管理经验及精通环球金融市场。周女士在意博金融负责深入研究市埸形势,并为机构投资者及高净值客户制定符合他们的个人投资概况的投资建议。她精于宏观分析及能在环球市场内发掘具潜力的主题投资,向客户推荐合适的投资工具以参与有关的投资概念,目标为客户捕捉最佳的风险调整回报。
在加入意博金融前,周女士曾在一家国际性资产管理公司担任投资总监,专注于制定投资策略并为家族办公室及高净值客户管理投资组合。她曾管理的旗舰基金成绩斐然,多年来持续录得优于大市的回报。
周茵女士

首席策略師及

獨立資產管理部聯席主管

(私人資產管理)
  • 證監會持牌負責人員(第1、4、9類受規管活動)
周茵女士乃資深的投資專家,具備20年的投資管理經驗及精通環球金融市場。周女士在意博金融負責深入研究市埸形勢,並為機構投資者及高淨值客戶制定符合他們的個人投資概況的投資建議。她精於宏觀分析及能在環球市場內發掘具潛力的主題投資,向客戶推薦合適的投資工具以參與有關的投資概念,目標為客戶捕捉最佳的風險調整回報。
在加入意博金融前,周女士曾在一家國際性資產管理公司擔任投資總監,專注於制定投資策略並為家族辦公室及高淨值客戶管理投資組合。她曾管理的旗艦基金成績斐然,多年來持續錄得優於大市的回報。
Inez Chow

Chief Strategist &

Co-Head of EAM

(Private Asset Management)
  • Responsible Officer of SFC Licenses (Type 1, 4, 9 regulated activities)
With two decades of experience in investment management, Inez is a seasoned investment professional, well-versed in global financial markets. At VSFG, Inez is responsible for thought leadership in forecasting and creating investment recommendations for institutional and high-net-worth clients to align with their individual investment profiles. She specializes in macro analysis and forming predictive thematic investment ideas in global markets, and then aligning those high conviction ideas by recommending the optimal investment vehicles aimed to capture the best risk-adjusted returns for clients.
Prior to joining VSFG, Inez was an Investment Director at a major global asset management firm, focused on developing investment strategies and managing portfolios of family offices and high-net-worth clients. She also managed a flagship fund which produced returns that consistently outperformed the market over many years.

欢迎到访意博金融的个人投资者网页

请先阅读及接受以下的条款及细则 在使用下述服务之前请您仔细阅读此条款及细则(”条款”)。 使用位于www.vsfg.com(”网站”)的网站,即代表您已阅读并同意遵守以下条款。 如果您不同意全部条款,则您不是这些服务的授权用户,不应使用本网站。 在任何本网站的发布或访问被禁止、或违犯当地法律法规或将导致意博金融任何公司受其注册或发牌规定所规限的司法管辖区,本网站并非且不接受位于或居住于该司法管辖区的任何人士(因其国籍、居籍、居留地或其他原因)之访问。 您有责任了解和取得所有与您访问本网站相联系的任何司法管辖区内的相关监管许可、牌照、查证和/或注册以及遵守该等司法管辖区的所有适用法律法规。 意博金融有权在任何时间以任何理由更改、修订或增删这些条款的部分内容。 我们建议您定期浏览这些条款以了解所作的任何更改。 此等修改一经发布立即生效。 在我们对条款作出更改后进入本网站,即代表您同意修订后的条款。 免责声明 本网站由根据《证券及期货条例》(第571章)在中国香港特别行政区(”香港”)获得证券及期货事务监察委员会(”证监会”)许可的意博资本亚洲有限公司所有拥有(CEno:BCO369)。 本网站由意博金融集团旗下多家公司管理。 意博资本亚洲有限公司连同其他意博金融集团旗下公司以下统称为”意博金融”。 阁下于本网站进行的任何网上交易均属阁下之个人投资决定。 阁下应审慎考虑拟购买之产品是否切合阁下之投资目标、投资经验、风险承受能力及其他个人情况。 本网站所含一切内容均不构成任何税务、财务、监管、法律、保险或投资建议。 本网站所含信息和意见均不构成意博金融或其联属机构就购买或出售任何证券、集体投资计划、期货、期权或其他金融工具或服务的推广、建议、游说或要约,并且任何此类证券、集体投资计划、期货、期权或其他金融工具或服务均不应提供或出售给任何司法管辖区内的任何人士,如果该司法管辖区的证券法规定此类要约、游说、购买或出售是非法的。 网站访问者对基于本网站所含信息所作出的决定负全部责任。 为使用本网站,网站访问者同意弥补并使意博金融及其高级职员、董事、雇员、联属机构、代理、许可方和供应方免受因您对本网站的使用、对本条款的违犯或访问者基于本网站所含信息作出的任何决定而导致的任何和全部索赔、损失、法律责任、成本和支出(包括但不限于律师费用)。 本网站仅提供其产品及服务的资料。 您应就个别投资的适合程度或其他因素寻求独立的意见。 本网站所探讨之投资和策略可能不适合所有投资者且不是意博金融或其联属机构的义务,也非意博金融或其联属机构的义务,意博金融或其联属机构亦不作出担保。 意博金融不就网站内容是否在一切地区均适用,本网站所探讨的交易、证券、产品、工具或服务是否在所有司法管辖区或国家或被所有投资者或交易对手均可供或适合出售或使用作出任何陈述。 通过本网站公布信息,意博金融不就认为任何投资工具可供或适合任何个别用户使用作出任何陈述。 所有进入本网站的人士或实体均出于自己的意愿并有责任遵守适用的当地法律法规。 除非意博金融有限公司另作书面同意,您本人须为您就本身的投资目标以及个人和财政的状况作出的投资决定,单独负上全责。 本网站中所提述的基金已获证监会认可在香港公开发售(”有关基金”)。 证监会认可不等于对该计划作出推介或认许,亦不是对该计划的商业利弊或表现做出保证,更不代表该计划适合所有投资者,或认许该计划适合任何个别投资者或任何类别的投资者。 本网站所载的内容未经证监会或香港任何监管机构审阅。 投资有一定风险且可能贬值。 若您正在考虑投资,我们建议您取得独立专业建议并仔细考虑所有相关风险因素。 与任何投资相关的单位或股份价格及其收入可能下跌,亦可能上升,而过往表现并非未来表现的指引。 意博金融不保证有关基金的表现。 投资有关基金经常涉及投资国际市场。 除一般投资风险外,国际投资亦会因货币价值的不利波动,公认会计原则的差异或其他国家的经济或政治局势动荡而承受损失全部或任何部分资金的风险。 投资新兴市场亦会增加其他风险,例如波幅上升及交投可能淡静。 投资于一个或多个证券交易所上市的有关基金,股份或单位价格将由供求决定,未必与有关基金的每股或每单位资产价值相等。 在任何时候,股份或单位价格可能较资产值出现折让或溢价。 然而,由于交易所买卖基金的结构使然,预期股价较资产价值出现大幅折让或溢价不会长期存在。 任何预测或例子(包括其中使用的计算方法)仅作说明之用,并不保证准确或完整。 请注意股份或单位仅限于注册为参与证券商之人士或实体进行大宗增设/赎回。 有关基金的股份或单位在证券交易所上市并不保证其流动性。 若有关基金的投资目的是追踪某一指数,有关基金并不由相关指数的供应商赞助、认可、发行、售卖或推广。 这些公司亦不会为投资有关基金的适当性做出任何陈述。 有关基金的重要资料载于其基金章程,并可于需要时向意博金融索取。 在通过购买或交换所获得任何有关基金的股份或单位之前,您有义务阅读该有关基金的基金章程或发行材料。 本网站仅供参考之用,并不能被视为一种预测、研究或投资建议而加以依赖。 尽管有关材料是基于意博金融认为可靠并尽力确保是现时的信息,意博金融并不保证有关材料是准确、现时或完整的,有关材料也不应被视为准确、现时或完整的而加以依赖。 本网站的内容并未考虑任何特定个人或实体的投资目标、财务状况或财富,且本网站也并未基于此,游说作出任何行动。 任何本网站所表达的意见均可能根据随后情况的变化而改变。 过往表现不是未来业绩的保证。 本网站的信息和服务是以”现状”形式提供且不作任何形式之明示或暗示的保证。 在适用法律所允许的最大程度上,意博金融拒绝一切保证,包括但不限于不就不侵犯第三方权利做出保证以及不就适销性和对某特定用途的适用性作出任何暗示的保证。 意博金融不就本网站所含信息、文字、图片、链接或其他内容的准确及完整性作出任何明示或暗示的保证,不保证本网站的功能不会中断或不会出错,不保证纠正网站缺陷,也不保证网站不含病毒或其他有害成分。 意博金融表明不会就本网站所载材料的错误和遗漏以及其他人士对本网站所含信息的使用或解释承担任何责任。 商标、版权和其他知识产权 本网站所含内容均由意博金融和其第三方信息供应方拥有或注册并受适用之版权、商标、服务标记和/或其他知识产权的保护。 该等内容仅供个人的非商业用途。 因此,您不得复制、分发、修改、发布、设计或深层连接本网站,包括任何文字、图片、视频、音频、软件代码、用户界面设计或标志。 您可以下载本网站所载材料供个人使用但必须保留有关材料所含版权和其他所有权标记。 未经意博金融书面许可,您不得分发、修改、传输、再使用、转发或使用本网站所载内容供公共或商业用途,包括所有文字、图像、音频、音频和视频。 修改或使用有关材料供任何其他用途均是对意博金融知识产权的侵犯。 所有本网站所载的商标、服务标记、贸易名称和标志均为意博金融和/或其各自所属者拥有。 本网站所含一切内容均不得视为是以暗示、禁止反言或其他方式授出任何未经意博金融或其他任何可能拥有本网站所载商标的第三方之书面许可即使用上述商标的许可或权利。 除此处规定外,您不得使用本网站所载之商标。 您或其他任何您授权的人士均不得使用本网站所载之图像。 任何对于上述图像未经授权的使用均可能违犯版权法、商标法、隐私权、出版和传播的法律,以及其他相关法律法规。 若您从本网站下载了任何信息,即代表您同意不会复制该信息,也不会删除或掩盖该信息所含之任何版权或其他所有权标记或图例。 链接至其他网站 意博金融可能在本网站中建立与其他一个或多个第三方营运之网站的链接。 意博金融无法控制上述其他网站以及网站中所提供的内容或产品/服务。 任何上述链接的存在不得构成意博金融对于上述其他网站、网站所提供之内容、产品或服务以及网站运营方的认许、陈述或保证。 您对上述网站的访问和使用受该等网站使用条款和隐私政策的约束且概由您自行承担风险。 意博金融不对任何本网站超链接至的第三方网站之隐私政策和客户信息实践承担责任。 从其他网站链接至意博金融网站 您不得在您的网站建立任何链接至意博金融所有或运营之网站的超链接。 若您希望在您的网站建立链接至意博金融网站的超链接,必须与意博金融签订一份约束该行为的书面协议。 对任何意博金融网站之访问并不授权您使用任何意博金融之名称、标志、商标或已取得版权的材料,且您同意未经意博金融明示的书面许可不会进行上述行为。 请将在您的网站创建链接至意博金融网站的超链接的请求发送电邮至enquiry@vsfg.com。 通过本网站传输信息 电子通信可能被第三方拦截,因此,由本网站传输信息或传输信息至本网站可能并不安全。 与意博金融的尤其是包含保密信息通信,应当邮寄至香港铜锣湾希慎道18号利园五期23楼意博金融有限公司,或发送电邮至enquiry@vsfg.com。 意博金融应有权以任何目的使用任何由网站用户通过本网站提供给意博金融之意见、概念、技能或技巧。 您认可并同意意博金融提供给您对有关基金的特定文件(”批准文件”)之有限的访问,且您同意除上述批准文件外不会试图访问其他电脑文件。 意博金融不就本网站的安全性向您作任何保证。 包括不保证任何未经授权的人士无法访问您通过或从本网站获取或传输的信息。 意博金融保留其在任何时间或以任何频率毋需事先通知即可停止提供或修改本网站以及上述信息内容(或任意部分内容或特点)的权利。 司法管辖区和管辖法律 在发布或使用本网站提供之信息即属违法的任何司法管辖区或国家,或将导致意博金融或其任何联属机构受其注册规定所规限的司法管辖区或国家,本网站所提供的信息不应视为向该等司法管辖区或国家内的任何人士或实体发布或供其使用。 本网站所提及的每种投资产品和服务仅拟提供予香港居民。 本条款应受香港法律管辖并依据香港法律解释。 香港法院应当对审理和裁决任何可能由本条款引致的或与本条款有关的诉讼、起诉或诉讼程序以及解决任何可能由本条款引致的或与本条款有关的争端有非排他的管辖权,依此,您同意服从香港法院的管辖。 各方在此放弃在任何时间反对香港法院被任命为审理和裁决一切诉讼以及解决一切争端的法院之权利,并同意不会提出香港法院并非方便或合适的法院。 責任限制 意博金融与其联属机构及其各自的高级职员、董事、雇员或代理将不会对您或任何其他人士的任何损害赔偿承担责任,包括但不限于直接、后果性、偶然、特殊或间接损害赔偿(包括但不限于利润损失、交易损失或任何因使用或无法使用本网站引致的损害赔偿),即使意博金融已得悉会产生这些损害赔偿或损失的可能, 包括但不限于由使用或试图使用本网站或本网站链接至的其他网站而引致的损害赔偿或损失。 内容的时效性 本网站的全部内容仅于刊登或指定的日期发布,且可能会因日后的市场事件或其他原因被取代。 此外,您有责任设置您浏览器的缓存设定以能接收最新数据。 被禁止之用途 除本条款声明或经意博金融书面明示授权外,您不得:
  1. 以可能对意博金融服务器或任何连接至意博金融服务器的网络造成损害或过重负担的任何方式使用本网站,因所有服务器的承载力有限且供多人使用;
  2. 以任何会对他人对本网站的使用造成干扰的方式使用本网站;
  3. 将”意博金融”或任何意博金融商标或其主管人员的姓名或任何上述的变体,包括进元标签—一种隐藏的文本元素当中;
  4. 未经意博金融允许,通过链接或其他方式,使用任何网络机器人、网络爬虫、智能代理,其他自动设备,或手动操作以搜索、监控或复制本网站或本网站所载之报告、数据、信息、内容、软件、产品服务,或载于、产生于或获得于本网站的其他材料(统称”材料”),惟使用的通常第三方网络浏览器不经上述允许便可使用;或者
  5. 以任何可能造成与意博金融有附属关系、赞助关系或认许关系之印象的方式使用本网站或材料。
系统中断和不完整传输 网络软件或传输问题可能会产生不准确或不完整的信息和材料副本并可能被下载和显示于用户电脑中。 意博金融对任何于信息和材料传输过程中出现的损害、改变或遗漏均不承担责任。 结束 意博金融可以任何理由终止您对本网站的访问而毋需事先通知。 豁免 意博金融对于本条款项下任何权利或者任何规定的放弃均不应视为在作出该放弃时对本条款项下任何其他权利或规定的放弃,或者在任何其他时间对上述权利或规定或本条款项下任何其他权利或规定的放弃。 总体性与可分割性 若本条款项下的任何规定被视为非法、无效或由于任何原因不能强制执行,则该条规定将被视为可与本条款分割且不影响其余规定的有效性及执行。 上述使用条款代表了意博金融与用户就此等事项的全部协议。 意博金融提供平等的机会并致力于职场多样化。 隐私政策 请仔细阅读我们的隐私保护声明,该声明是本协议的一部分并在此引述,以便了解我们的信息收集做法以及我们为保护您信息的私密和安全所采取的措施。 日期:2021年3月 ©2021 VSFG版权所有。